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          1. 周小川首次碰上通縮:降息降準請求折子湧來

            来源:     添加时间:2020-06-21

            執掌央行13年,周小川第一次碰上通縮的新問題。

            1月經濟數據不忍卒讀。兩個PMI,制造業的跌入衰退區間,服務業的掉頭向下。進出口雙降,PPI一路下滑毫無起色,0.8%的CPI漲幅,讓分析師騷然,請旨的折子像雪片一樣地遞上去:請降息,請降準,請寬松,請當機立斷。

            此時此刻,周小川的心裡在想什麼?

            他也許在想,為什麼一水兒的折子都遞給我呢?為什麼財政部沒有收到雪片一樣的請安折子:請減稅?為什麼人社部沒有收到雪片一樣的請安折子:請降社保費用?為什麼國資委沒有收到雪片一樣的請安折子:請繼續降薪?

            他也許在想,答案其實也簡單,因為把印鈔機打開最省事。而且外匯占款安全放緩和通縮風險逼近,正是貨幣寬松的大好時機,經濟學教材上的經典案例。多少國有過剩產能嗷嗷待哺,等著債務展期和以新還舊;多少被擠壓的中小民營企業,盼著人傢吃肉我喝湯。可是,貨幣政策不是萬能藥,中國持續貨幣超發而沒有引發惡性通脹,在於土地等要素作為資本入市。美國能夠在三個QE後走出流動性陷阱,靠的是實體經濟復蘇。不是每衛生一次貨幣寬松都能換得好運。

            他也許在想,還是要為結構性改革留出空間和時間。貨幣寬松盡管有諸多不是,但在短期內確實能夠托底經濟。特別是中國原有的以投資和人口紅利為支撐的舊增長模式難以為兩個男的做污污視頻 繼,貨幣寬松形成的低利率有利於經濟在下行期間不至於硬著陸,而是等待改革釋放紅利,等待新的經濟點補位,從而贏得這場泡沫的賭約。

            他也許在想,防范經濟過冷,化解通縮風險,是雷打不動的政治任務。經濟決策才分對錯,政治任務隻有一條標準,搞定它。很多政策並不是央行行長所能決定的,但很多政策的後果卻必須由央行來消化。數據是冷冰冰的,1月弱勢開局,外貿幾近慘敗,經濟在2015年或許將迎來最艱難的一年。中央早已言明,進行區間管理吞精囗交在線觀看視頻,經濟下行的容忍度提高自是不假,但底線思維的嚴防死守也不含糊,一旦經濟過冷影響政治穩定,救市也沒有上限。到時候,貨幣政策該出手時就出手。

            也許,此時此刻的周小川,正坐在自己辦公桌前,拿捏著下一個降準降息的時機在哪裡。明天?一季度?上半年?下半年?降不降已經沒有懸念,惟一的懸念在於早晚。或許,他更想再撐上一撐,從“錢荒”之戰到第一次降息,可以看出他在盡全力不復加杠桿,不增加泡沫,不擴張資產負債表。但中國經濟由食品不得你多想,2月數據到手如果仍是不佳,分分鐘降息降準也不是小概率事件。

            算瞭,先不想這個頭疼的問題瞭,快過年瞭,把春節前後的流動性管理好才是當務之急,通知市場,在人民銀行分支機構推廣常備借貸便利(SLF)。至少,這是周小川看得見的想法。(來源:北京商報)

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